時隔15年，中國財政部首次重啟發(fā)行歐元主權債券，而地點選在了法國巴黎。

當?shù)貢r間11月5日，中國財政部在法國巴黎完成40億歐元無評級主權債券的發(fā)行，這也是迄今為止中國單次發(fā)行的最大規(guī)模外幣主權債券。

40億歐元的金額并不算很大，更重要的是在于其象征意義。此次歐元主權債券成功發(fā)行，標志著中國政府在連續(xù)兩年發(fā)行美元主權債券的基礎上，重啟歐元融資渠道。也是中國向國際市場特別是歐洲投資者傳遞出一個清晰信號：中國全方位高水平開放的腳步不會停歇，開放的大門會越開越大。

作為一個對于普通民眾來說比較陌生的字眼，主權債（sovereign bond）這個詞這兩天頻頻出現(xiàn)在各類媒體的顯要位置。主權債券（sovereign bond）是指政府財政部門或其他代理機構為籌集資金，以政府名義在國際市場以外幣（例如美元，歐元等主要貨幣）發(fā)行的債券，而投資者對于主權債的認購態(tài)度也能看出該國的綜合實力和國際信用。

值得一提的是，中國此次發(fā)行的是無評級歐元債。通常，為方便投資者更好的識別風險，或者根據(jù)自己的風險偏好做出適合的投資選擇，債券發(fā)行方通常會找專門的信用評級機構諸如S&P, Moody等根據(jù)發(fā)債人的綜合情況給出信用評級，而中國此次選擇了無評級發(fā)行自然表明中國政府對自身主權信用充滿信心。

而在全球經(jīng)濟金融環(huán)境發(fā)生巨大變化、部分西方國家主權信用狀況惡化、大部分投資者風險偏好降低的背景下，中國的無評級主權債券得到了超額認購。

根據(jù)財政部的官網(wǎng)信息，國際投資者踴躍認購，總申購金額超過200億歐元，是發(fā)行金額的5倍，其中57%的資金來自歐洲，43%的資金來自歐洲以外，投資者類型豐富，地域分布廣泛，發(fā)行結果好于預期。

有意思的是雖然中國此次發(fā)行的是無評級的主權債， 但三大國際評級機構之一的S&P卻在發(fā)行當日主動給中國這筆歐元主權債給了一個A+。這個評級在目前的全球經(jīng)濟背景下可謂來之不易。近來，經(jīng)合組織等國際機構相繼發(fā)表全球主權債務報告稱，美國等部分西方國家快速上升的政府債務正侵蝕著其主權信用。數(shù)據(jù)顯示，2008年至2018年，經(jīng)合組織國家未償還政府債務總額翻了一番，債務占GDP的比率從49.5%上升到72.6%，債務增速超過實際經(jīng)濟增長。

中國目前并不是很缺資金，但吸引海外借款也很重要。這一來可以預防今年中國經(jīng)常賬戶可能出現(xiàn)的逆差，以便為本國的各種融資需求預備緩沖池。另一方面，發(fā)行歐元債同時也能分散人民幣，美元，歐元等主要貨幣之間波動帶來的風險。

而且，中國在此時發(fā)行歐元主權債是很合適的。在這40億中，7年期20億歐元，發(fā)行利率為0.197%；12年期10億歐元，發(fā)行利率為0.618%；20年期10億歐元，發(fā)行利率為1.078%。這個融資成本是相當?shù)偷摹?/p>

得益于歐洲央行的寬松貨幣政策，歐元債券目前的平均收益率僅為0.5%, 歐盟投資級債券（標普評級BBB-及以上）的平均息票率在8月降至0.23%，創(chuàng)歷史新低。中國由此可在歐洲市場上吸引到成本極低的借款，而這一態(tài)勢估計在未來幾年也會繼續(xù)。11月4日，國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布《世界經(jīng)濟展望報告》，將2019年世界經(jīng)濟增速下調至3%，這是2008年國際金融危機爆發(fā)以來最低水平，主要原因是制造業(yè)活動和全球貿(mào)易急劇惡化，關稅的提高和持續(xù)的貿(mào)易政策不確定性損害了投資和對資本品的需求。基于這一全球經(jīng)濟背景，放眼未來幾年，歐洲央行都很難大幅改變貨幣信貸政策，或者上調利率。

那么，為什么是巴黎？在中法建交55周年之際，在巴黎定價發(fā)行中國主權債券，除了反映出中國對歐洲金融市場的重視，其中也有更深遠的意義。

法國總統(tǒng)馬克龍在8月份外交使節(jié)會議上的一席講話也可以透露端倪。這個外交使節(jié)會議的意義非同一般，法國駐外一百多個國家的使節(jié)每年夏天長假之后都必須回到巴黎參加這個使節(jié)會議，而法國的最高領袖要對現(xiàn)今的國際局勢進行總體分析，并且對法國的總外交基調，定下一個大方針。

馬克龍在這次會議上承認“美國是盟友，但同時，他也是一個長期綁架著我們的盟友。”他認為最終，世界將圍繞兩個極點運轉，即美國和中國，歐洲將必須在這兩個統(tǒng)治者之間做出選擇。作為第一位參加進博會的西方主要國家領導人，馬克龍或多或少已經(jīng)做出了選擇。

有意思的是，美國國家情報委員會顧問、布魯金斯學會研究員Parag Khanna在他的新著《亞洲世紀》中寫道中國是超級大國，但中國的崛起證明了世界的多極化，中國不想借此取代任何國家，而美國人的大多數(shù)學術理論一直都在追求以美國為首的單極化世界秩序。這位曾在2007年出任美國特種作戰(zhàn)司令部高級地緣政治顧問的專家感慨于全球地緣政治易主的速度之快。

“作為國際秩序基礎的跨大西洋關系已成為過去時，但還彌漫著一股令人不安的懷舊情緒，就像是你向前開著車，卻看著車的后視鏡。”這恐怕是當下某些西方政界人士內心最貼切的描摹。

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“中國正處于世界前列，俄羅斯也取得了巨大的戰(zhàn)略成功……我們正經(jīng)歷西方霸權的終結。”——法國總統(tǒng)馬克龍

（本文原載于中國日報旗下微信公眾號“世界觀”）

（ 胡園園）